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财富证券:支撑反弹因子渐弱 市场进入震荡盘整

发布时间:2019-12-05 07:28:47

财富证券:支撑反弹因子渐弱 市场进入震荡盘整 2017-02-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

全球主要市场指数震荡向上,黄金、美元继续同涨。上周(2.20-2.24)国内主要指数普涨,创业板亦止跌回升。上证综指涨1.60%,中小板指涨2.63%,创业板指涨2.95%。其他市场主要指数中,香港恒生指数跌0.28%,美国股市道指涨0.96%,纳斯达克指数涨0.12%,同时现货黄金涨1.81%,美元指数涨0.24%。

适应市场加大IPO力度,及时坚决亮剑资本乱象。2月26日,国新办就协调推进资本市场改革稳定发展举行新闻发布会,刘士余主席指出:1)长远看通过减少或暂停IPO的方法稳定市场效果并不好,顺应市场需求加快IPO力度,将为市场带来流动性,有效服务实体经济,我们有信心解决堰塞湖问题;2)改革与稳定相辅相成,没有稳定的资本市场环境,任何改革都无法推进,同时稳健亦是检验改革成效的试金石;3)证监会的首要、第二、第三要务均是监管,大数据下任何资本市场动作均会有记录,资本大鳄侵害中小投资者的账是要算的。去年以来,监管层在制定资管产品、银行理财、再融资新规的基础上,更严查严惩了一系列资本乱象,市场整体运行平稳,自我修复能力远强于预期。我们认为未来顺应市场需求、法治化、国家化的金融改革或将稳步推进,以往损害中小股东的套利行为将成为监管层举刀的重点对象,投资者仍应重点警惕壳资源、内幕交易、创业板“伪成长”等个股风险,回归价值的投资逻辑已日渐清晰。

股市资金流入规模渐收窄。春节后,在投资者风险偏好的改善下,股市资金流入亦明显增加,但熊市存量大环境并未改变,持续大规模的新增资金不可期,资金流入规模渐收窄。资金流入方面,近三周沪深股通北上资金持续净流入50亿以上,但净流入规模已由91亿元缩减至64亿元;银证转账亦连续三周净流入(截至2月17日),但净流入的规模由近500亿元减至200亿元;融资融券则连续三周净流入100亿元左右。资金流出方面,受再融资监管趋严影响,2月增发募集资金明显大幅减少不及16年月均规模的1/10,2月IPO募集资金规模为130亿元(截至2月24日),2月每周重要股东二级市场净减持约28亿元。

支撑反弹因子渐弱,进入震荡盘整期。投资者风险偏好的提升是带动市场本轮反弹的重要因素,而风险偏好的改善主要来源于节后资金相对充裕以及两会窗口政策红利预期渐强。但从股市资金流动来看,当前仍为熊市存量博弈大环境,新增资金流入规模逐步收窄,投资者已处于高仓位水平,后续持续大规模流入或不可期。从两会预期来看,两会临近,相关预期若被证伪,市场面临回调;若被证实,靴子落地前期市场亦已较为充分反映,市场仍面临调整。因此,整体来看风险偏好持续改善已承压,监管则持续收紧,躁动回归调整或为大概率事件,维持震荡盘整判断。

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